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深度研究:增长可见的娱乐综合体

时间:2019-03-26 08:08来源:www.007bfb.com 作者:皇冠比分007 点击:
东方财富网研报中心:第一时间提供关于完美世界(002624)的各大券商研究所报告,最大程度减少个人投资者与机构之间

完美世界(002624)

【投资要点】

十五年完美世界稳健发展,已成为多产业布局的娱乐综合体。影视业务储备有多题材作品面向不同目标人群,多项目的确认收入可见度高;游戏方面,多经典IP仍有发展潜力,同时延展品类覆盖细分市场,《完美世界》手游在3月6日上线后表现火爆,两周蝉联畅销榜第一;公司另储备有《云梦四时歌》、《我的起源》等大作品,丰富产品线或可驱动全年业绩增长。

公司治理有效,财务健康。完美世界的股权结构清晰,,大股东绝对巩固,而游戏、影视业务的核心人才通过持股平台有效激励。2019年4月面临解禁压力,但整体风险可控:历史上美股(PWRD.O)在2012到2014年股价低位时高管持续增持;FY18H2高管增持均价在25.16到25.98元/股。集团资产结构持续改善,截至FY18Q3现金储备超26亿。

【投资建议】

由于游戏行业受到版号冲击,我们下调FY18/FY19的盈利预测,同时引入FY20,我们预期FY18/FY19/FY20营收达到80.35/89.21/102.58亿元,归母净利润17.04/20.57/23.51亿元,EPS为1.30/1.56/1.79元,对应当前股价26.77/22.18/19.41倍PE。我们看好公司长期发展,首次覆盖,维持完美世界“增持”评级。

【风险提示】

重点游戏未获得版号,游戏上线进度不及预期,流水不及预期

影视作品上线进度不及预期,关键人物风险,政策风险

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(责任编辑:皇冠比分)

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